導(dǎo)讀：近幾年，隨著政府對環(huán)境保護的重視，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資額不斷提升。“十五”期間，我國環(huán)保投資總額不足萬億元，到“十一五”期間，我國環(huán)�？偼顿Y額與固廢處理投資額分別達到2.16萬億和0.21萬億，而根據(jù)國家相關(guān)政策，到“十二五”末，我國環(huán)保投資總額和固廢處理投資額將分別達到3.40萬億和 0.80萬億，市場規(guī)模急劇擴大。預(yù)計產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長有望持續(xù)10 年以上。
來源：國泰君安證券
固體廢物治理行業(yè)是指通過提供一系列產(chǎn)品和服務(wù)來測量、防止、限制和減弱因固體廢物引起的各種問題的行業(yè)，是環(huán)保產(chǎn)業(yè)的主要子行業(yè)之一。
目前我國的固廢處理行業(yè)尚處發(fā)展初期階段，產(chǎn)業(yè)化程度和市場集中度仍然較低。近幾年，在政策驅(qū)動下，產(chǎn)業(yè)發(fā)展正在進入高速增長的拐點。
近幾年，隨著政府對環(huán)境保護的重視，我國環(huán)保產(chǎn)業(yè)的投資額不斷提升。“十五”期間，我國環(huán)保投資總額不足萬億元，到“十一五”期間，我國環(huán)�？偼顿Y額與固廢處理投資額分別達到2.16萬億和0.21萬億，而根據(jù)國家相關(guān)政策，到“十二五”末，我國環(huán)保投資總額和固廢處理投資額將分別達到3.40萬億和 0.80萬億，市場規(guī)模急劇擴大。預(yù)計產(chǎn)業(yè)規(guī)模的高速增長有望持續(xù)10 年以上。
固體廢物，是指在生產(chǎn)、生活和其他活動中產(chǎn)生的喪失原有利用價值或者雖未喪失利用價值但被拋棄或者放棄的固態(tài)、半固態(tài)和置于容器中的氣態(tài)物品、物質(zhì)以及法律、行政法規(guī)規(guī)定納入固廢管理的物品、物質(zhì)。根據(jù)固體廢物產(chǎn)生的源頭和對環(huán)境的危害程度，通�？蓪⒐腆w廢物分為生活垃圾、一般工業(yè)固體廢物、危險廢物和建筑垃圾四大類。一般情況下，建筑垃圾經(jīng)過簡單分類即可回收再次循環(huán)利用;生活垃圾、一般工業(yè)固體廢物、危險廢物這3類均需要經(jīng)過處理，并安全處置，方能消除環(huán)境生態(tài)風(fēng)險。目前，我國固體廢物污染防治管理的重點是城市生活垃圾、一般工業(yè)固體廢物和危險廢物。
固廢對環(huán)境可能造成的污染危害是多方面的，它不僅會造成水體、土壤和大氣的直接污染，還會造成生態(tài)環(huán)境的破壞、威脅人體健康。
目前我國固體廢物產(chǎn)生量持續(xù)增長，2014年，中國城市垃圾清運量已經(jīng)達到17,860萬噸，縣城垃圾清運量也已達到6,657萬噸，另外，村鎮(zhèn)垃圾也與城市垃圾總量相當(dāng)，從2004年起，中國超過美國成為世界上最大的生活垃圾產(chǎn)生國。
2000-2014年中國城市垃圾清運量
2000-2014年中國城市垃圾清運量及無害化處理量
2014年，全國一般工業(yè)固體廢物產(chǎn)生量32.6億噸，綜合利用量20.4億噸，貯存量4.5億噸，處置量8.0億噸，傾倒丟棄量59.4萬噸，全國一般工業(yè)固體廢物綜合利用率為62.1%。
1998-2014年中國一般工業(yè)固廢物產(chǎn)量
2014年，全國工業(yè)危險廢物產(chǎn)生量3,633.5萬噸，綜合利用量2,061.8萬噸，貯存量690.6萬噸，處置量929.0萬噸，全國工業(yè)危險廢物綜合利用處置率為81.2%。
1998-2014年中國危險廢物產(chǎn)量
1998-2014年中國危險廢物處置情況
固廢治理領(lǐng)域的進入門檻比較高，相比較而言要遠高于污水行業(yè)。目前整體行業(yè)發(fā)展尚不成熟，生活垃圾處理行業(yè)相對而言較成熟，其次為工業(yè)危險廢棄物處置行業(yè)。
2014年，生活垃圾衛(wèi)生填埋處理工藝占比75.5%的情況表明，大部分的中小城市、縣城、建制鎮(zhèn)仍是以填埋工藝作為處理生活垃圾的首選工藝。
中國環(huán)保投資占GDP的比重自2001年的1.01%提升至2008年的1.43%，所處的水平與美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)80年代水平相當(dāng)，該階段為美國環(huán)保產(chǎn)業(yè)高速發(fā)展的后半段，環(huán)保產(chǎn)生的增速約為GDP增速的兩倍。
作為環(huán)保產(chǎn)業(yè)的重要一環(huán)，與污水處理和大氣處理相比，中國目前固廢處理行業(yè)仍處于初始階段，產(chǎn)業(yè)化程度和市場集中度均非常低，隨著投資規(guī)模的快速加大，固廢處理行業(yè)也必將高速發(fā)展。
(一)固廢處理方法分類
目前，我國對固廢處理執(zhí)行的是減量化、無害化和資源化等3類技術(shù)政策，其中又以無害化為主，而歐美發(fā)達國家一般以資源化為主。
通過預(yù)防減少或避免源頭的廢物產(chǎn)生量，實現(xiàn)減量化;對于不能避免產(chǎn)生和回收利用的廢物，必須經(jīng)過無害化處理，減少其量和毒性，然后在先進的填埋場處置，從而實現(xiàn)減量化;對于源頭不能削減的廢物和消費者產(chǎn)生的廢物加以回收、再使用、再循環(huán)，使廢物回到經(jīng)濟循環(huán)中去，以此實現(xiàn)資源化。
目前廣泛采用的垃圾處理方式主要有衛(wèi)生填埋、高溫堆肥和焚燒三種。
衛(wèi)生填埋是普遍采用的處理方法。因為該方法簡單、投資少，可以處理所有種類的垃圾，所以世界各國廣泛沿用這一方法。從無控制的填埋，發(fā)展到衛(wèi)生填埋，包括濾瀝循環(huán)填埋、壓縮垃圾填埋、破碎垃圾填埋等。
高溫堆肥是我國、印度等國家處理垃圾、糞便、制取農(nóng)肥的最古老技術(shù)，也是當(dāng)今世界各國均有利用的一種方法。堆肥是使垃圾、糞便中的有機物，在微生物作用下，進行生物化學(xué)反應(yīng)，最后形成一種類似腐殖質(zhì)土壤的物質(zhì)，用作肥料或改良土壤。堆肥技術(shù)的工藝比較簡單，適合于易腐、有機質(zhì)含量較高的垃圾處理，可對垃圾中的部分組分進行回收利用，且處理相同質(zhì)量垃圾的投資比單純的焚燒處理大大降低。
焚燒是指垃圾中的可燃物在焚燒爐中與氧進行化學(xué)反應(yīng)，通過焚燒可以使可燃性固體廢物氧化分解，達到去除毒性、回收能量及獲得副產(chǎn)品的目的。幾乎所有的有機性廢物都可以用焚燒法處理。
（二）我國生活垃圾處置構(gòu)成
目前，我國生活垃圾以填埋和焚燒處置方式的總量均穩(wěn)步增長，焚燒處置增長較大，且都集中在東南沿海等經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)，填埋處置仍然是我國生活垃圾最主要的處理方式。
由于垃圾焚燒容易引發(fā)較嚴(yán)重的大氣污染，會衍生重金屬含量很高的爐灰，垃圾焚燒煙氣中含毒較高的成分多氯代二苯二噁英和多氯代二苯并呋喃，這些對公眾可能會造成的健康問題一直引發(fā)廣泛關(guān)注。雖然二噁英控制技術(shù)和煙氣處理技術(shù)日漸成熟，國家控制標(biāo)準(zhǔn)也越來越嚴(yán)格，但由于規(guī)模效應(yīng)與高額的建設(shè)費用和運行費用，使之在中小城市內(nèi)建設(shè)仍然存在很多問題;即使在經(jīng)濟發(fā)達的大城市，受困于鄰避效應(yīng)，其建設(shè)也是舉步維艱。
目前，我國相當(dāng)大的部分的生活垃圾未進行有效的分類和預(yù)處理，也限制了其它處置方式的使用。現(xiàn)代衛(wèi)生填埋場的選址周期短、建設(shè)周期短、總投資低、運行費用低、處理量大，且沒有產(chǎn)能限制，同時操作工藝簡單、易于管理維護�；谏鲜銮闆r，在我國直接填埋作為處理生活垃圾的主要方式是由生活垃圾特性和我國經(jīng)濟發(fā)展水平?jīng)Q定的�？梢酝茢嗵盥裉幚砣匀皇菄鴥�(nèi)目前乃至未來相當(dāng)時間內(nèi)的生活垃圾處理主導(dǎo)工藝。
(一)投資機會
2015年政府工作報告明確提出，推行環(huán)境污染第三方治理。并提出我國節(jié)能環(huán)保市場潛力巨大，要把節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)打造成新興的支柱產(chǎn)業(yè)。
2016年政府工作報告中也再次強調(diào)，要推動形成綠色生產(chǎn)生活方式，加快改善生態(tài)環(huán)境。堅持在發(fā)展中保護、在保護中發(fā)展，持續(xù)推進生態(tài)文明建設(shè)。深入實施大氣、水、土壤污染防治行動計劃，加強生態(tài)保護和修復(fù)。
生態(tài)文明建設(shè)納入國家“五位一體”的總布局，綠色生態(tài)的發(fā)展理念已經(jīng)上升為國家戰(zhàn)略，大氣、水、土壤污染防治行動計劃已經(jīng)啟動，環(huán)保行業(yè)在我國社會發(fā)展中的戰(zhàn)略地位已經(jīng)凸顯出來。
根據(jù)國際經(jīng)驗，一個國家在經(jīng)濟高速增長時期，環(huán)保投入要在一定時間內(nèi)持續(xù)穩(wěn)定達到國民生產(chǎn)總值的1%～1.5%，才能有效的控制住污染，達到3%才能使環(huán)境質(zhì)量得到明顯改善。在我國GDP依舊保持高速增長的基礎(chǔ)上，環(huán)保投資占比也在逐年提高，在雙重基數(shù)提高的基礎(chǔ)上，環(huán)保投資必將進入加速上升期，固體廢物治理領(lǐng)域的發(fā)展空間十分巨大。
隨著國家對環(huán)保產(chǎn)業(yè)的高度重視，民眾環(huán)保意識的增強，加之固廢每年巨大的產(chǎn)量、處理設(shè)施能力嚴(yán)重不足的現(xiàn)實情況，近年來我國陸續(xù)出臺了一系列法律法規(guī)和相關(guān)政策，加大了對固體廢物治理行業(yè)的扶持力度，促進了行業(yè)的發(fā)展�！秶鴦�(wù)院關(guān)于加快培育和發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的決定》更是將節(jié)能環(huán)保作為現(xiàn)階段重點培育和發(fā)展的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。
近年來出現(xiàn)了一批先進的固廢處理技術(shù)，這些技術(shù)在未來會有較大發(fā)展空間，具備一定的投資價值：
1、水泥窯垃圾處理系統(tǒng)：水泥窯協(xié)同處理城市垃圾是垃圾處理方面的新技術(shù)，在我國現(xiàn)階段，由于垃圾本身的特點和水泥窯法低投資、無二噁英等優(yōu)點，使得該方法較適合我國的城市生活垃圾處理。
2、垃圾填埋沼氣發(fā)電：指將垃圾填埋場中的有機物經(jīng)降解后產(chǎn)生的填埋氣(富含甲烷)作為燃料進行發(fā)電的技術(shù)，是一種將垃圾清潔化、資源化處理的利用方式。由于這一過程達到了溫室氣體減排的目的，因此符合相關(guān)清潔發(fā)展機制(CDM)，并可以進行碳交易以取得除發(fā)電外的第二重收入。由于此類業(yè)務(wù)在國內(nèi)尚處于實踐初期，現(xiàn)有項目盈利能力差異較大，但從市場容量來看，由于國內(nèi)目前接近八成固廢處置采取簡單填埋，全國有多少填埋場就存在相應(yīng)比例的填埋沼氣發(fā)電市場空間，未來這一市場空間廣闊。
3、垃圾焚燒熱電聯(lián)產(chǎn)：目前，垃圾焚燒發(fā)電效率僅能達到焚燒供熱效率的30%，熱電聯(lián)產(chǎn)，即供暖季節(jié)主要供熱而在非供暖季節(jié)主要用于發(fā)電的模式存在顯著的經(jīng)濟效益，這一業(yè)務(wù)模式雖仍處于前期探索階段，但發(fā)展前景廣闊。
(二)風(fēng)險
1、政策風(fēng)險：固廢處理行業(yè)的主要風(fēng)險為政策風(fēng)險，且主要針對固廢運營類企業(yè)。政策的支持力度在很大程度上決定了企業(yè)的盈利狀況，比如垃圾焚燒發(fā)電，盡管前景看好，但在某些地區(qū)由于補貼標(biāo)準(zhǔn)和上網(wǎng)電價標(biāo)準(zhǔn)較低，一些企業(yè)仍處于虧損經(jīng)營狀態(tài)。
2、環(huán)保風(fēng)險：由于我國固廢治理工作開展不久，國內(nèi)關(guān)于固廢處理設(shè)施有害物質(zhì)的環(huán)保排放標(biāo)準(zhǔn)還不嚴(yán)格或尚未建立。相關(guān)企業(yè)核心技術(shù)的環(huán)保性需要重點關(guān)注。
3、技術(shù)替代風(fēng)險：一方面，隨著固廢設(shè)施環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的逐步趨嚴(yán)，部分高污染固廢處理技術(shù)必然被低污染技術(shù)所替代;另一方面，國家對固廢處理投資的高速增長，必將使得新的高效率、低污染固廢處理技術(shù)的不斷涌現(xiàn)。
固廢污染具有很強的隱蔽性和持久性，其危害程度也較大。隨著固廢污染日趨嚴(yán)重和人們環(huán)保意識的提高，固廢治理將越發(fā)受到重視，其對應(yīng)的產(chǎn)業(yè)也將蓬勃發(fā)展。
