一年前，伴隨國務(wù)院一紙公文——“43號(hào)文”的發(fā)布，政府與社會(huì)資本的合作號(hào)角再度吹響。一年來，山東、廣東、河南等地政府積極響應(yīng)，推出眾多公共設(shè)施與基礎(chǔ)建設(shè)項(xiàng)目，水務(wù)、交通、環(huán)保領(lǐng)域成為焦點(diǎn)，咨詢、金融、法律行業(yè)迅速跟進(jìn)，投資格局深刻改變，PPP成為大眾熱點(diǎn)與焦點(diǎn)。
一年后，PPP模式熱度仍在，卻也逐步沉淀出冷靜思索。比如，部分PPP項(xiàng)目在落地實(shí)施時(shí)遇到坎坷，財(cái)政部正推進(jìn)第二批PPP示范項(xiàng)目落地;PPP模式研究繼續(xù)深化，銀行、信托、保險(xiǎn)積極設(shè)計(jì)產(chǎn)品，在更多領(lǐng)域探索參與機(jī)會(huì)。在PPP模式“保衛(wèi)期”，如何促成項(xiàng)目落地，如何在PPP相關(guān)領(lǐng)域淘金，是這場(chǎng)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的結(jié)合向我們提出的問題;而對(duì)這些問題的回答，將成為推動(dòng)其延續(xù)和發(fā)展的關(guān)鍵。
9月12日，本年度第五場(chǎng)JIC投資沙龍——“PPP領(lǐng)域投資與發(fā)展”在京舉辦。這場(chǎng)沙龍，邀請(qǐng)到部委領(lǐng)導(dǎo)、商界巨擘、投資精英與會(huì)論道，以專業(yè)、前沿之視角探討PPP領(lǐng)域的發(fā)展大勢(shì)與投資機(jī)會(huì)，為該模式的未來發(fā)展提供啟示與指引。
仲建安(中國建投集團(tuán)董事長(zhǎng))
推廣應(yīng)用PPP模式是黨中央國務(wù)院確定的一項(xiàng)重大改革任務(wù)，是保增長(zhǎng)、促改革、調(diào)結(jié)構(gòu)、防風(fēng)險(xiǎn)平衡的重要手段。近年來在財(cái)政部的大力推動(dòng)下，PPP模式從概念理念迅速走向?qū)嵺`，各地政府和財(cái)務(wù)部門積極響應(yīng)、社會(huì)資本積極參與PPP項(xiàng)目落地實(shí)施。本次沙龍主題是分享實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)、挖掘投資機(jī)會(huì)，我們希望以專業(yè)前沿視角共同探討大勢(shì)，為PPP未來的發(fā)展提供指引和啟示，讓PPP模式更好推動(dòng)匯集民生。
中國建投集團(tuán)旗下的中國投資咨詢與多家資本開展合作，在PPP項(xiàng)目落地中進(jìn)行有益探索，提供優(yōu)質(zhì)高效的咨詢服務(wù)和管理，共同探索政府和資本合作之路，為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展和客戶價(jià)值成長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)。
劉健(財(cái)政部金融司巡視員)
借JIC投資沙龍的機(jī)會(huì)，我想講四個(gè)個(gè)人觀點(diǎn)：
第一，推廣運(yùn)用PPP模式是當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控的需要，也是公共服務(wù)領(lǐng)域制度完善和創(chuàng)新的需要。在目前經(jīng)濟(jì)新常態(tài)，尋找有效投資是關(guān)鍵問題，李克強(qiáng)總理在政府工作報(bào)告中指出兩條路——大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新、增加公共服務(wù)和公共投資。傳統(tǒng)的公共服務(wù)主要依賴于政府投融資，但這種模式重投入輕產(chǎn)出、重建設(shè)輕運(yùn)營，影響了公共服務(wù)質(zhì)量和效率。在此背景下，PPP模式成為公共服務(wù)供給機(jī)制和政府投入方式的重大變革。公共部門獲得了穩(wěn)定的長(zhǎng)期服務(wù)，私人部門獲得可靠的長(zhǎng)期收入，激發(fā)了市場(chǎng)活力和發(fā)展?jié)摿Α?/p>
第二，關(guān)于PPP項(xiàng)目落地。最近關(guān)于PPP有很多報(bào)道題目是“興趣多，落地少”。大家習(xí)慣了傳統(tǒng)模式下項(xiàng)目的100%落地，但事實(shí)上PPP項(xiàng)目改變了政府一言九鼎的狀態(tài)，有了投資者的外部約束，市場(chǎng)認(rèn)可成為PPP項(xiàng)目落地的關(guān)鍵。所以說對(duì)PPP項(xiàng)目的落地我覺得要換一個(gè)角度，更多看質(zhì)量，不是看數(shù)量。解決PPP落地問題不是財(cái)政部門發(fā)個(gè)文、從上到下就能解決的，而是從里到外，在項(xiàng)目層面做大量細(xì)致專業(yè)性的工作。
第三，如何改善PPP項(xiàng)目融資。PPP有股本融資和債務(wù)融資兩個(gè)部分。從股本融資角度來說，單一組成結(jié)構(gòu)很難承擔(dān)大量PPP項(xiàng)目的實(shí)施，必須鼓勵(lì)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)入這個(gè)領(lǐng)域，比如保險(xiǎn)公司、養(yǎng)老金機(jī)構(gòu)。PPP投資本身具有穩(wěn)定收益抗通脹的特性，適合需要長(zhǎng)期穩(wěn)定適度回報(bào)的機(jī)構(gòu)投資者。從債務(wù)融資角度，比如傳統(tǒng)貸款公司基本靠抵押品、質(zhì)押品、擔(dān)保，公司負(fù)債率比較高、融資比較難。我們財(cái)政部出臺(tái)PPP的合同指南的時(shí)候，貸款、質(zhì)押品可以轉(zhuǎn)移到新的投資者身上，通過這個(gè)手段控制貸款的風(fēng)險(xiǎn)。
第四，PPP長(zhǎng)期發(fā)展的制度保障�？磭獍咐际欠杀容^健全、政府行為較強(qiáng)。PPP如果在中國得到較好實(shí)施，也需要健全的法律制度保障，特別是地方政府提高治理能力、增加PPP項(xiàng)目管理透明度。這些制度建設(shè)對(duì)于穩(wěn)定社會(huì)資本、建立公眾信心非常重要，財(cái)政部也在積極推動(dòng)相應(yīng)的工作。
積極規(guī)范推進(jìn)PPP工作
焦小平(財(cái)政部PPP辦公室副主任、PPP中心副主任)
今天我想談四個(gè)問題：PPP的整體講述;目前PPP模式的綜合改革包括哪些方面;PPP是穩(wěn)增長(zhǎng)、惠民生的重要手段;從財(cái)政部角度，如何建立規(guī)范透明的PPP市場(chǎng)。
PPP是一個(gè)穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)、惠民生、促改革的手段。對(duì)穩(wěn)增長(zhǎng)而言，PPP的特質(zhì)包括三個(gè)方面：第一，穩(wěn)增長(zhǎng)高杠桿是PPP具備的。第二，風(fēng)險(xiǎn)可控，我們防止PPP成為變相融資平臺(tái)。第三，PPP的積極財(cái)政政策是可持續(xù)的。對(duì)調(diào)結(jié)構(gòu)而言，主要體現(xiàn)在對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、城鄉(xiāng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整作用。對(duì)惠民生而言，政府沒錢可以辦事，少花錢多辦事，老百姓提前享受。對(duì)促改革而言，PPP之所以好在于只要開放就有活力，只有競(jìng)爭(zhēng)才有效率。
我們的最終目的是建立統(tǒng)一規(guī)范的PPP市場(chǎng)。這主要包括制度建設(shè)、機(jī)構(gòu)建設(shè)、示范項(xiàng)目三個(gè)層面。制度建設(shè)包括法律、政策、指南、合同、標(biāo)準(zhǔn)等諸多方面。機(jī)構(gòu)能力建設(shè)方面，包括轉(zhuǎn)變職能、簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合;財(cái)政部牽頭，各部門分工協(xié)作、優(yōu)化服務(wù);成立PPP專門機(jī)構(gòu)PPP中心;發(fā)揮第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)的作用;提高社會(huì)資本責(zé)任意識(shí)。
PPP是新的現(xiàn)象、新的文化。一方面，PPP凝聚著法治文化和契約精神;另一方面，PPP是市場(chǎng)文化，市場(chǎng)發(fā)揮著決定性作用、政府發(fā)揮輔助型作用。從財(cái)政部而言，我們創(chuàng)造環(huán)境、確立標(biāo)準(zhǔn)、解決糾紛，我們不做運(yùn)動(dòng)員。PPP的發(fā)展需要三種合作——政府和社會(huì)資本的合作、政府之間的合作、政府和民眾的合作。
環(huán)保產(chǎn)業(yè)PPP投資模式的實(shí)踐
劉永政(首創(chuàng)集團(tuán)副總經(jīng)理，北京首創(chuàng)股份有限公司董事、總經(jīng)理)
在環(huán)保產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，PPP的推動(dòng)作用非常明顯。因?yàn)榄h(huán)保項(xiàng)目本身具備PPP的項(xiàng)目適應(yīng)性，具有公益性的一面。作為水務(wù)環(huán)境的企業(yè)，首創(chuàng)集團(tuán)在國內(nèi)和國際都做了諸多布局，也發(fā)現(xiàn)隨著PPP模式的開展，以往投資拉動(dòng)型的市場(chǎng)擴(kuò)張方式可能逐漸衰弱，以技術(shù)、信息化、標(biāo)準(zhǔn)化、智力化能力為主導(dǎo)的運(yùn)營管理能力將成為PPP項(xiàng)目能否持續(xù)、長(zhǎng)久、穩(wěn)定、有效運(yùn)行下去的重要關(guān)鍵點(diǎn)。
同時(shí)依據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，環(huán)保領(lǐng)域的PPP項(xiàng)目還存在一些困惑和問題：第一，很多地方把PPP當(dāng)做圈錢的方式，我們理解更重要是效率和機(jī)制，PPP方式解決的是政企關(guān)系、市場(chǎng)機(jī)制和效率問題。這種理解需要不斷推進(jìn)。第二，資金錯(cuò)配。資金錯(cuò)配包括兩個(gè)方面，一個(gè)是PPP項(xiàng)目往往前期投入很大、收益回報(bào)很低，如何進(jìn)行合理的政府補(bǔ)貼?另一個(gè)是運(yùn)營成本很難做到調(diào)價(jià)公示。第三，政府和企業(yè)間的互信問題。最第四，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)和責(zé)任承擔(dān)。
政府與社會(huì)資本合作模式中的養(yǎng)老金投資
馮麗英(中國建設(shè)銀行養(yǎng)老金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理、建信養(yǎng)老金管理有限責(zé)任公司籌備組負(fù)責(zé)人)
養(yǎng)老金作為投資資產(chǎn)的屬性兩個(gè)方面：首先，高安全性。資金的保值增值是養(yǎng)老金資產(chǎn)的投資中的第一原則，與此同時(shí)它承受風(fēng)險(xiǎn)的能力相當(dāng)?shù)停瑯O高安全性是養(yǎng)老金投資的第一特征。其次，養(yǎng)老金追求長(zhǎng)期穩(wěn)健的價(jià)值回報(bào)，秉持資金的持久性和安全性的投資而不是短期的市場(chǎng)投機(jī)。
PPP模式跟養(yǎng)老金的投資特點(diǎn)具有相同的契合度。在當(dāng)今的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，單純的股票型債券資產(chǎn)投資資產(chǎn)配置很難規(guī)避宏觀經(jīng)濟(jì)帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。利用基礎(chǔ)設(shè)施投資與傳統(tǒng)資產(chǎn)較低的相關(guān)性來平滑組合收益波動(dòng)，成為了資產(chǎn)管理行業(yè)的共識(shí)。目前國內(nèi)養(yǎng)老金投資較少，但隨著基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的市場(chǎng)化運(yùn)營以及職業(yè)年金的建立，規(guī)模增長(zhǎng)迅速的養(yǎng)老金對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施的投資需求也將快速增加，養(yǎng)老金與PPP合作模式發(fā)展空間巨大。
在今后的投資中，我們認(rèn)為要加強(qiáng)三個(gè)方面的聯(lián)系、合作與互動(dòng)：第一個(gè)層面是國家層面，包括政策層面、機(jī)制體制建設(shè)方面的完善，以及政策宣導(dǎo)和投資者教育;第二個(gè)層面是地方政府層面，做到項(xiàng)目公開公平公正，以及公眾監(jiān)督機(jī)制的建立健全;第三個(gè)是機(jī)構(gòu)層面，選擇專業(yè)專注、風(fēng)險(xiǎn)管理好的機(jī)構(gòu)。
葛洲壩集團(tuán)在PPP領(lǐng)域投資中的經(jīng)驗(yàn)
和建生(中國葛洲壩集團(tuán)股份有限公司總經(jīng)理)
對(duì)企業(yè)而言，PPP模式是適應(yīng)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、轉(zhuǎn)變商業(yè)模式的重要途徑。同時(shí)，PPP項(xiàng)目也具有十分積極的業(yè)務(wù)前景：預(yù)計(jì)未來幾年P(guān)PP項(xiàng)目的市場(chǎng)規(guī)模不會(huì)低于2萬億，尤其是對(duì)建筑企業(yè)而言，在亞投行和絲路基金帶動(dòng)下的“一帶一路”，高達(dá)6萬億美元的項(xiàng)目多以PPP模式實(shí)施。
根據(jù)我們的經(jīng)驗(yàn)，企業(yè)開展PPP業(yè)務(wù)應(yīng)具有以下幾個(gè)必備條件：第一，具有實(shí)施PPP項(xiàng)目的資金保障;第二，具有項(xiàng)目投資建設(shè)及營運(yùn)管理的經(jīng)驗(yàn);第三，具備大項(xiàng)目施工總承包的能力;第四，具有良好的社會(huì)聲譽(yù)力。
另外，由于PPP前幾個(gè)發(fā)展階段在人員、機(jī)構(gòu)、經(jīng)驗(yàn)、制度等方面存在短板，PPP項(xiàng)目存在簽約率不高的問題�？蓮囊韵聨讉�(gè)方面著手努力：第一，建立健全PPP項(xiàng)目的法律體系，確立政府和社會(huì)資本的合作原則、范圍、模式以及工作機(jī)制、投資融資、政府職能等內(nèi)容。第二，提高項(xiàng)目的透明度開放度，大家對(duì)PPP項(xiàng)目能夠風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)、收益共享。第三，促進(jìn)資本市場(chǎng)的成熟，融資渠道要打通。第四，提高配套收入的科學(xué)性和可靠性。第五，加大責(zé)任追究和執(zhí)行力度。
圓桌討論1：PPP項(xiàng)目如何落地?
譚志國(中國投資咨詢有限責(zé)任公司副總經(jīng)理)
郭建華(廣東省住房和城鄉(xiāng)建設(shè)廳城市建設(shè)處處長(zhǎng))
張景志(桑德國際有限公司執(zhí)行董事兼行政總裁)
戴日成(北京碧水源科技股份有限公司總經(jīng)理)
曹富國(中央財(cái)經(jīng)大學(xué)教授)
郭建華：廣東省住建廳承建處負(fù)責(zé)全省污水處理的主管部門，我們起到了組織者、推動(dòng)者和橋梁的作用。對(duì)汕頭的污水項(xiàng)目來說，前期好做的項(xiàng)目基本上做完了，剩下的是一些鄉(xiāng)鎮(zhèn)規(guī)模比較小、效益差的項(xiàng)目。怎么樣推動(dòng)規(guī)模小效益差的項(xiàng)目引進(jìn)社會(huì)資本是一個(gè)問題。為此，我們把小項(xiàng)目打包起來提高規(guī)模效應(yīng)統(tǒng)一對(duì)社會(huì)招商，中國投資咨詢也提供了咨詢服務(wù)。整個(gè)過程基本按照最新的PPP的流程，雖然中間有一些曲折，但還是在PPP項(xiàng)目落地難的大背景下順利落地了。
張景志：我認(rèn)為廣東省污水處理項(xiàng)目做得非常成功，作為參與方，我認(rèn)為有四點(diǎn)成功因素：第一個(gè)因素，廣東省住建廳把項(xiàng)目統(tǒng)一納入PPP的范疇，把主基調(diào)定了。第二，委托中國投資咨詢出臺(tái)完整的一套方案，方案準(zhǔn)備非常完整和科學(xué)。第三，引進(jìn)專業(yè)公司來做項(xiàng)目，PPP再三強(qiáng)調(diào)側(cè)重點(diǎn)不僅是引進(jìn)資金，更重要是引進(jìn)專業(yè)能力。第四，最終的水價(jià)回報(bào)機(jī)制非常合理，一方面滿足了企業(yè)經(jīng)營回報(bào)的需要，另一方面在政府可承受范圍之內(nèi)。
譚志國：關(guān)于PPP的推進(jìn)，目前有說法稱PPP簽約率不高，我自己感覺不是這樣的。我們這一輪推PPP項(xiàng)目其實(shí)也就一年多的時(shí)間，財(cái)政部的設(shè)計(jì)需要地方觀念的逐步轉(zhuǎn)變，市場(chǎng)需要重新培訓(xùn)，我們需要時(shí)間。同時(shí)，現(xiàn)在做PPP不一定全是央企，也不一定非常有錢，無論是有資金、有運(yùn)營能力還是有技術(shù)能力，都能夠在擅長(zhǎng)的領(lǐng)域里拓展相關(guān)業(yè)務(wù)。
關(guān)于PPP項(xiàng)目落地，我認(rèn)為廣東污水處理項(xiàng)目的成功給我們提示了關(guān)鍵點(diǎn)：第一，地方政府要重視，這對(duì)項(xiàng)目影響比較大。第二，方案設(shè)計(jì)要科學(xué)，應(yīng)當(dāng)符合政策的要求、符合市場(chǎng)的規(guī)則、反映可融資性、社會(huì)能接受。第三，流程要規(guī)范。最后，監(jiān)管要專業(yè)。
曹富國：我認(rèn)為PPP成功的敏感點(diǎn)在于：首先，招標(biāo)方案要設(shè)計(jì)好。PPP是傳統(tǒng)公共采購方式創(chuàng)新高級(jí)復(fù)雜的形式，需要投標(biāo)人準(zhǔn)備把握和定義。其次，對(duì)PPP要義把握不可過分要求資本，而忽略了投資人的專業(yè)能力。PPP的終極目標(biāo)是要提供更好的更多的服務(wù)，不能為了資本主義而偏離了人本主義。然后，流程要規(guī)范，市場(chǎng)要健全，單有社會(huì)資本和政府的單一交易不能實(shí)現(xiàn)有效率、更好的PPP服務(wù)。最后，要確立一個(gè)非常有利有效的監(jiān)管機(jī)制。
圓桌討論2：PPP領(lǐng)域投資機(jī)遇與要點(diǎn)分析
楊光琰(中國投資咨詢有限責(zé)任公司副總經(jīng)理)
戴劍峰(長(zhǎng)江養(yǎng)老保險(xiǎn)股份有限公司市場(chǎng)總監(jiān))
譚碩(中建投信托有限責(zé)任公司總經(jīng)理助理)
郭鵬(北京首創(chuàng)股份有限公司副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書)
路祖強(qiáng)(貴州水務(wù)股份有限公司總經(jīng)理)
楊光琰：PPP項(xiàng)目確實(shí)存在落地困難，這個(gè)難點(diǎn)就在于在PPP項(xiàng)目對(duì)投資的需求和社會(huì)資本對(duì)投資的追求之間存在天然矛盾——PPP項(xiàng)目要求資金量大、收益一般、退出單一，跟社會(huì)資本有矛盾。這個(gè)矛盾如何解決?設(shè)立PPP產(chǎn)業(yè)基金。但目前這些基金存在兩個(gè)問題：一是基本以融資為目的，要求政府提供抵押擔(dān)保，增加地方政府負(fù)債;二是追求固定收益，沒有實(shí)質(zhì)參與未來PPP的運(yùn)營管理。
我們應(yīng)該建立什么樣的PPP基金?第一，做股權(quán)基金而不是名股實(shí)債的資金，通過長(zhǎng)期持有資產(chǎn)升值獲得收益。第二，控股投資，通過控股公司主動(dòng)管理增值服務(wù)提高項(xiàng)目收益。第三，關(guān)于退出問題，通過長(zhǎng)期持有資產(chǎn)在資產(chǎn)端做大做強(qiáng)，在投資者之間通過投資轉(zhuǎn)讓促進(jìn)資金流動(dòng)。
郭鵬：相對(duì)于08年的四萬億刺激，我們現(xiàn)今的投資環(huán)境非常好，整個(gè)觀念發(fā)生了轉(zhuǎn)變，不會(huì)增加政府直接投資，或者說政府直接投資更多針對(duì)由政府直接做的公共產(chǎn)品，對(duì)于準(zhǔn)公共產(chǎn)品的開放，從原來真正的公共產(chǎn)品工藝化逐步變成商品化，再伴隨未來法律體系的逐步完善、政策上的不斷統(tǒng)一，這個(gè)過程給我們帶來一些新的投資機(jī)會(huì)。
譚碩：PPP融資作為金融資本在中間的作用當(dāng)然非常重要，我們體會(huì)是什么?這是非常大的變化是說原來金融機(jī)構(gòu)都是判斷已經(jīng)存在的項(xiàng)目，風(fēng)險(xiǎn)怎么樣?我能不能做?能不能投?能不能貸款?但是PPP項(xiàng)目整個(gè)金融資本的介入真的是從項(xiàng)目初期就和產(chǎn)業(yè)資本一起判斷、談判、設(shè)計(jì)，這是金融資本能不能進(jìn)入PPP領(lǐng)域非常重要的點(diǎn)。
戴劍鋒：養(yǎng)老金投資回報(bào)要求是穩(wěn)定的，從契合度來說它是我們PPP資金來源先天的一個(gè)同盟軍�？偨Y(jié)性來講，第一資金是充裕的并且是可以的。第二風(fēng)險(xiǎn)必須是可控的，帶有階段性的特點(diǎn)一定向上。最后這是一個(gè)新生事物，現(xiàn)有的投資范圍在養(yǎng)老金方面國家是逐漸打開的，有一點(diǎn)到目前為止沒有進(jìn)行國際性的配送。
路祖強(qiáng)：PPP模式是從管理到治理的變革，也是經(jīng)濟(jì)游戲規(guī)則的變革。以前政府供給的效益都是比較低端的，如今從粗放變成精細(xì)化管理，社會(huì)資本與政府進(jìn)行合作，如何做到安全可控?第一是團(tuán)隊(duì)，合作雙方以及對(duì)手對(duì)政策和政府要了解;第二懂經(jīng)濟(jì)、懂經(jīng)營、懂金融，第三敏感、敏銳、敏捷。只有做到這三點(diǎn)，才能玩得好PPP這個(gè)游戲。
原標(biāo)題:JIC投資沙龍｜PPP最鮮活的解讀
PPP最鮮活的解讀
